债券基金投资的四大误区

不要在小河里翻船

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世界上没有免费的午餐，投资也一样。每份收益背后，都对应着一份风险。债券基金（下称债基）将债券作为主要投资对象，以稳健著称，相对于权益基金（如股票基金、混合基金）来说风险较低，有望带来稳稳的幸福。然而就像“大意失荆州”一样，越是觉得风险不大，越容易麻痹大意，陷入误区而导致损失。 

很多投资者认为债基的净值不会剧烈波动、能稳赚不赔。所以购买时比较随意，不认真筛选优秀的产品，结果当极端情况出现时蒙受较大的损失。

所以，在看似容易的债基投资中，有很多功课需要做，有很多误区需要避免。下面就和大家一起来寻找误区，及时纠正。

误区1：债基只能投资于债券

债基是将百分之八十以上的基金资产投资于债券的基金。债基是主要投资债券的基金，但并不意味着只能投资债券。根据投资范围，可以将债基分为四类，即纯债基金、一级债基、二级债基、可转债基金。

由此可见，除纯债基金外，债基并非只能投资于债券。投资的时候需要了解基金的分类以及投资范围。如果强调收益稳定、厌恶风险，可以优先选择纯债基金。如果是理财替代需求，希望在稳健基础上寻求较高的弹性收益，可以重点关注二级债基。这类债基一般采用 “债券打底、股票增强”的策略，将80%以上的资产投资于债券获取稳定的基石收益，将不超过20%的资产投资于股票等弹性较高的权益资产，但容易受到股市波动的影响，风险等级高于纯债基金。

误区2：投资债券基金稳赚不赔

债基的波动小于权益基金，以稳健著称，于是很多投资者误认为债基能够稳赚不赔，买入持有期间一旦遭遇较大的亏损，就会恐慌甚至怨气冲天。其实和股市一样，债市也有牛熊轮回，利率债、信用债、可转债会面临不同的风险，还有些债基配置了权益资产，遇到股债双杀、突发黑天鹅事件时，可能导致债基发生超出预期的回撤。

比如债基中风险较小的纯债基金，收益主要来源有票息收入、资本利得收入等。其中利息收入是借款人支付的利息，一般情况下比较稳定。但如果所持债券的发行主体发生违约，那么利息和本金都可能无法追回，只能大幅下调该债券的估值，使债基净值短期发生大幅下跌。

大家需要对债基的风险有清晰的认识，要寻找风格稳健、风险暴露水平较低、风险控制意识较强的优质债基，才有望获取稳健的收益。

误区3：风险偏好较高的投资者不需要配债基

债基相对稳健，适合风险承受能力较低的投资者，但这并不意味着风险偏好较高的投资者就完全不需要这类产品。

从资产配置的角度来讲，应当将多种相关性较低的资产进行分散配置，降低组合的波动，提高持有体验。尤其是A股牛短熊长且波动较大，缺乏多样化的做空机制，一轮行情结束后会有较大幅度的回撤，新一轮开启之前会有漫长的等待过程。而债基波动相对较小，如果采用“股债平衡”策略，在股市行情末期、风险较高的时候多持有债基，能够显著提高组合的抗风险能力，灵活调节组合的攻守态势。

以沪深300指数和中证综合债指数走势对比来看，在2015年6月至2016年2月（区间1）、2018年（区间2）、2021年2月至2022年9月（区间3），股市持续下行，但债市却保持着上行态势。

图：沪深300指数和中证综合债指数走势对比

来源：Wind，2013.2.21-2023.3.31

4、投资债基不如投资权益基金赚钱多

相较于权益基金，债基的风险相对较低，预期收益水平也不高，于是很多投资者就认为投资债基获取的收益一定不如投资权益基金。

事实可能并非如此。一方面，风险越高的产品波动越大，一旦决策失误导致的损失也会比较高，想收复失地也越难；另一方面，很多投资者有心赚大钱，却无力应对高波动，投资权益基金时倾向于追涨杀跌，最终的收益情况并不理想，容易出现“基金赚钱基民不赚钱”的情况。

债基波动低于权益基金，中长期收益稳定，在复利效应下，能够持续的积累收益，投资者容易坚持长期持有，实现“基金赚钱基民也赚钱”，有可能最终获得不逊色于投资权益基金的收益。

从2008年以来股票型基金指数和二级债基指数走势对比来看，权益基金走势跌宕起伏，债基走势稳中向上，在较长区间内收益率相差并不大。比如，2008年至2015年6月，股票型基金指数上涨89.30%，二级债基指数上涨81.67%，在7年半的时间里，两者涨幅仅相差7.63%。

来源：Wind，2008.1.1-2023.3.31

不管是投资哪类基金，都要进行认真细致的研究和筛选，对未来的风险和收益建立较为准确的预期，选择适合自身风险承受能力的产品，才能在市场回调幅度较大、突发事件冲击时，保持从容和理性。像债基，虽然在基金产品中风险水平较低，但依然不能够掉以轻心，需要严格筛选出优秀的产品，才能够很好的控制风险。

目前债基也正变得越来越丰富。比如含有一定比例权益资产的债基，能够实现攻守兼备，同时捕捉债市和股市等多个市场的投资机会，有望在较长的时期内获得相对好的弹性收益，既能满足风险偏好较低的投资需求，也能够作为高风险、进攻性组合的底仓配置。因此，债基是一种用途非常广泛的产品，值得我们认真研究和善用。

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